去年走勢太詭異?2024股市關鍵詞「正常化」 策略師:緊盯5問題

去年走勢太詭異?2024股市關鍵詞「正常化」 策略師:緊盯5問題

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華爾街知名股票策略師預期,2024將是市場行爲「正常化」的一年。圖/美聯社

美國股市2023年驚奇不斷,幾經外部震撼仆倒,隨後卻又峰迴路轉,持續高潮迭起,最後以驚歎號封關,堪稱記憶所及走勢極其詭異的一波牛市。華爾街知名股票策略師預期,2024將是市場行爲「正常化」的一年。

MarketWatch報導,花旗全球市場首席股票交易策略師凱瑟認爲,市場焦點已轉變,從2023年聚焦於衰退與通膨尾部風險,轉向經濟成長、貨幣政策和跨資產關係「正常化」的程度。

他指出,在新的一年,有五大問題可能對股市產生重大影響,而且答案可能在「2024初期」就會揭曉。

一、市場廣度會進一步改善嗎?

股市漲勢若要從一小撮巨型股擴及更廣的市場,有賴各大產業的盈餘成長支撐,方能接棒延續去年的漲勢。

凱瑟率領的團隊說,必須先見到獲利成長更普遍見於標普500指數11大類股,2024年美股全面上漲機率纔會提高。他們預估,2024年11大類股中有5個類股獲利成長至少可達10%。

FactSet訪調分析師的共識預測把標普500公司2024年盈餘成長估爲11.7%。

二、美國經濟衰退終於降臨?

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2023年的一大驚喜,是美國經濟在聯準會(Fed)一波猛烈升息下,竟未陷入衰退。但基於貨幣政策從實施到產生影響往往隔一段時日,2024年美國經濟可不可能終於不堪Fed升息壓力而垮下來?

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花旗美國經濟團隊預測,一波衰退可能在第2季展開。凱瑟與其團隊表示,過去兩年他們緊盯通膨報告和Fed決策會議結果,今年會更密切關注國內生產毛額(GDP)和勞動市場數據。

這也是2024年重返歷史常態的另一個例子。他解釋:「往常,成長數據比通膨數據更能左右股價走勢,但這種型態在過去兩年逆轉,變成消費者物價指數(CPI)和聯邦公開市場操作委員會(FOMC)決策公佈日最爲重要。我們認爲,2024年將回歸『常態』,除非通膨復熾就另當別論。」

三、Fed對降息有何盤算?

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利率衍生性商品市場近日來紛紛臆測,2024年Fed可能降息六次之多。

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但凱瑟認爲,其實重點不在Fed未來一年降息的次數和步調,更重要的是Fed降息出自於什麼原因。

他說:「『爲什麼』很重要。防患於未然的降息,對股市是大利多;但若降息是因爲衰退情勢所逼,市場會先涌現劇烈賣壓。」

四、股債關聯性重返歷史常態

過去兩年來,美股與美價大致漲跌同步,呈現「正相關」關係,是數十年來罕見的反常情況。

美股與美債齊漲齊跌,令人不安,這是通膨環境造成的。在通膨溫和時期,景氣下滑是人人憂心的事,所以股票和債券的投資報酬傾向呈現「負相關」;但在通膨情勢詭譎多變時,如2022~2023期間,股票和債券雙雙下跌,走向趨於一致,呈現「正相關」。(參見1月3日「2024投資股市要趨吉避凶 先想清楚這5大問題」一文)

凱瑟與其團隊預期,今年美股與美價的關聯性將再度轉「負」。

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